周二（9月16日）黄金时段内上涨0.44%，进一步攀升至3964.8美元，刷新历史新高，距离3700美元仅一步之遥。究其原因，押注美联储将启动一轮降息周期，而非单次降息。美联储将于9月利率决议开始连续4次降息25个基点，一直持续到明年1月，并预计于明年4月和7月再降息两次。

在美国名义利率与实际利率双双下行背景下，无息资产黄金受到青睐。在购买美国股票和债券时进行货币对冲，正以前所未有的速度大幅削减美元敞口。

毫无疑问的是，随着美国科技股持续攀升，估计高企同时美国劳动力市场疲软及备受债务危机困扰，开始质疑他们是否在美国投入了过多资金，越来越多的金融机构正将目光投向欧洲和亚洲以寻求增长机会。

综上所述，黄金正受益于去美元化及美国实际利率下行双重利好推动而走强。

美中贸易迎进展，关注美联储点阵图公布

尽管我们仍然看好黄金中期趋势，美国最高法院将在11月辩论会的第一周听取特朗普关税案口头辩论，这或预示特朗普将加快与各国达成贸易谈判。

周一（9月15日）美国政府称，对日本汽车的进口关税，将从美国东岸时间16日凌晨零时01分起，下调至15%。日本成为继英国之后，第二个获得汽车及零件关税降低的国家。

另外，美中贸易迎来进展，周一（9月15日）特朗普表示，将于本周五与中国国家主席习近平通话，并暗示已与中国达成TikTok协议。下一轮美中谈判很可能在11月10日前，即两国关税休战协议限期届满前举行，暂缓关税措施亦可能再次延长90日。

可以预见的是，随着更多贸易利好出炉，关税对美国经济、通胀的影响将进一步下降，这意味美联储有更大的空间降息同时在劳动力数据疲软支撑下，其货币政策独立性将不会受到市场质疑，这一系列因素均有望对美元构成短期支撑。

可重点关注美联储9月利率决议上的点阵图公布，若美联储并未如市场预期般打开快速降息的通道，则对黄金构成压力。黄金短期关注3720-3760区域阻力及9月21日时间窗口。

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